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英偉達(dá)今日公布了該公司的2025財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，英偉達(dá)第三財(cái)季營(yíng)收為350.82億美元，同比增長(zhǎng)94%，環(huán)比增長(zhǎng)17%；不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的調(diào)整后凈利潤(rùn)為200.10億美元，同比增長(zhǎng)100%，環(huán)比增長(zhǎng)18%（注：英偉達(dá)財(cái)年與自然年不同步，2025年1月底至2025年1月底為2025財(cái)年）。

英偉達(dá)預(yù)計(jì)2025財(cái)年第四財(cái)季營(yíng)收將達(dá)375億美元左右，超出分析師平均預(yù)期，但與最高預(yù)期的410億美元相比存在差距。

　　詳見(jiàn)：英偉達(dá)第三財(cái)季營(yíng)收350.82億美元 凈利潤(rùn)同比大增109%

財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)創(chuàng)始人、總裁兼首席執(zhí)行官黃仁勛和執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官科萊特·克雷斯等高管出席隨后召開(kāi)的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問(wèn)。 

以下是分析是問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容： 

Cantor Fitzgerald分析師C.J. Muse：在大型語(yǔ)言模型擴(kuò)展規(guī)模方面，顯然我們現(xiàn)在還處于非常早期的階段，想知道公司是如何幫助客戶(hù)處理模型擴(kuò)展方面出現(xiàn)的問(wèn)題的？當(dāng)然，有些服務(wù)器集群尚未采用Blackwell架構(gòu)，這是否會(huì)引發(fā)對(duì)該產(chǎn)品更大的需求？

黃仁勛：基礎(chǔ)模型方面，預(yù)訓(xùn)練的擴(kuò)展規(guī)模仍在進(jìn)行且進(jìn)展良好。這是我從觀察中看到的，而非物理定律角度得出的判斷，有證據(jù)表明它仍在不斷擴(kuò)展。然而我們認(rèn)為僅僅這樣是不夠的，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了另外兩種擴(kuò)展的方式。

一種是訓(xùn)練后擴(kuò)展，當(dāng)然，第一代訓(xùn)練后擴(kuò)展是強(qiáng)化人類(lèi)反饋，但現(xiàn)在我們有了強(qiáng)化學(xué)習(xí)人工智能反饋。而且所有形式的合成數(shù)據(jù)都已生成，這些數(shù)據(jù)有助于訓(xùn)練后擴(kuò)展。其中，最重大、最令人振奮的進(jìn)展之一就是ChatGPT o1（Strawberry）模型，它實(shí)現(xiàn)了推斷時(shí)間擴(kuò)展，也就是之前所講的測(cè)試時(shí)間擴(kuò)展。它思考的時(shí)間越長(zhǎng)，給出的答案質(zhì)量就越高，而且它會(huì)考慮使用像思維鏈、多路徑規(guī)劃以及各種各樣思考所需的方法，有點(diǎn)像我們?nèi)祟?lèi)在回答問(wèn)題之前先在頭腦中進(jìn)行思考的過(guò)程。所以我們現(xiàn)在已經(jīng)有了三種擴(kuò)展方式，也正因?yàn)槿绱?，我們看到?duì)公司基礎(chǔ)設(shè)施的需求真的很大。

在上一代基礎(chǔ)模型的末期，大概是十萬(wàn)個(gè)Hopper的規(guī)模，下一代則從十萬(wàn)個(gè)Blackwell開(kāi)始，這樣大家大概就能了解到這個(gè)行業(yè)在預(yù)訓(xùn)練擴(kuò)展、訓(xùn)練后擴(kuò)展，以及現(xiàn)在非常重要的推理時(shí)間擴(kuò)展方面的發(fā)展趨勢(shì)了，需求真的很大。

與此同時(shí)，對(duì)于我們公司來(lái)說(shuō)，推理方面的擴(kuò)展真的已經(jīng)開(kāi)始了，英偉達(dá)是當(dāng)今世界上最大的推理平臺(tái)，已安裝的設(shè)備數(shù)量非常龐大，所有在Ampere架構(gòu)和Hopper架構(gòu)上訓(xùn)練的內(nèi)容，其推理也令人難以置信地在Ampere架構(gòu)和Hopper架構(gòu)上進(jìn)行。隨著我們將Blackwell用于訓(xùn)練基礎(chǔ)模型，未來(lái)同樣會(huì)為推理留下了龐大的設(shè)備基數(shù)。

所以，我們看到推理需求在上升，推理時(shí)間擴(kuò)展在上升，原生人工智能公司的數(shù)量在持續(xù)增長(zhǎng)，當(dāng)然，我們也開(kāi)始看到企業(yè)對(duì)代理式人工智能（Agentic AI）的采用，這確實(shí)是當(dāng)下最新的潮流，我們看到來(lái)自很多不同地方的大量需求。

高盛分析師Toshiya Hari：黃仁勛在今年早些時(shí)候進(jìn)行了大規(guī)模變革，然后上周末有一些報(bào)道提到公司芯片產(chǎn)品出現(xiàn)的散熱問(wèn)題。另外，已經(jīng)有投資者詢(xún)問(wèn)你如何執(zhí)行今年在游戲開(kāi)發(fā)者大會(huì)（GDC）上所展示的路線圖，包括明年上市的Ultra芯片和2026年向Rubin平臺(tái)的過(guò)渡等。能否請(qǐng)你講講這方面的情況？一些投資者對(duì)于公司能否按時(shí)執(zhí)行計(jì)劃存在疑問(wèn)。另外一個(gè)問(wèn)題關(guān)于供應(yīng)短缺，我想知道是多種零部件導(dǎo)致了這種情況，還是具體是因?yàn)槟撤N特定芯片或組件，比如CoWoS封裝或者HBM芯片方面的問(wèn)題？短缺的情況是在好轉(zhuǎn)還是在惡化？

黃仁勛：關(guān)于最后一個(gè)問(wèn)題，Blackwell的生產(chǎn)正在全力推進(jìn)，正如科萊特之前提到的，我們本季度的交付量將會(huì)超過(guò)之前的預(yù)估。供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)在與供應(yīng)伙伴合作以增加Blackwell的產(chǎn)量方面做得非常出色，而且我們會(huì)在明年繼續(xù)努力提高其產(chǎn)量。目前的情況是市場(chǎng)需求超過(guò)了我們的供應(yīng)，我們正身處在這場(chǎng)生成式人工智能變革初期，所以這是預(yù)料之中的。新一代能夠進(jìn)行推理、能夠長(zhǎng)時(shí)間思考的基礎(chǔ)模型剛剛推出，其中一個(gè)非常令人振奮的領(lǐng)域便是實(shí)體人工智能，即能夠理解真實(shí)世界結(jié)構(gòu)的人工智能，所以Blackwell的需求非常強(qiáng)勁，我們的執(zhí)行情況也很順利，團(tuán)隊(duì)在全球范圍內(nèi)正在開(kāi)展大量的工程工作。包括大家看到的戴爾和CoreWeave正在搭建相關(guān)系統(tǒng)，甲骨文公司搭建的系統(tǒng)，微軟也有相關(guān)系統(tǒng)，即將采用Grace Blackwell系統(tǒng)，谷歌（Google）也有相關(guān)系統(tǒng)，所有這些云服務(wù)提供商都在爭(zhēng)搶先機(jī)。

英偉達(dá)和這些公司一道開(kāi)展相當(dāng)復(fù)雜的工程工作，原因在于雖然我們構(gòu)建了全棧和完整的基礎(chǔ)設(shè)施，但我們需將這些人工智能超級(jí)計(jì)算機(jī)進(jìn)行拆分，并集成到世界各地的定制數(shù)據(jù)中心和架構(gòu)中。這個(gè)集成過(guò)程我們已經(jīng)經(jīng)歷了好幾代，現(xiàn)在已經(jīng)很擅長(zhǎng)了，但仍然有大量的工程工作要做，從所有正在搭建的系統(tǒng)來(lái)看，Blackwell的情況非常好，而且正如我們之前提到的，本季度我們計(jì)劃發(fā)貨的數(shù)量超過(guò)了之前的預(yù)估。

關(guān)于供應(yīng)鏈，我們建造了七種不同的定制配置，以便交付Blackwell系統(tǒng)，這些系統(tǒng)可以采用風(fēng)冷或液冷方式，有NVLink 8或NVLink 72，或者NVLink 8、NVLink 36、NVLink 72等不同組合，還有X86或Grace架構(gòu)，將所有這些系統(tǒng)集成到世界各地的數(shù)據(jù)中心上，簡(jiǎn)直可以說(shuō)就是一個(gè)奇跡。

要實(shí)現(xiàn)這樣規(guī)模的產(chǎn)能提升，對(duì)應(yīng)的所需零部件的供應(yīng)鏈情況，你得回頭看看我們上季度的Blackwell發(fā)貨量是零，而本季度Blackwell系統(tǒng)的總發(fā)貨量是以十億為單位來(lái)衡量的，產(chǎn)能提升的速度令人難以置信，似乎世界上幾乎每家公司都參與到了英偉達(dá)的供應(yīng)鏈中，我們有很棒的合作伙伴，從臺(tái)積電到安費(fèi)諾（Amphenol）、Vertiv、SK海力士、美光、Spil、安普科（Ampcore）、京瓷（Kyec），還有富士康（FOXconn）及其建造的眾多工廠、廣達(dá)（Quanta）、緯穎（Wiwynn）、戴爾、惠普（HP）、超微（Supermicro）、聯(lián)想（Lenovo）等等。參與Blackwell產(chǎn)能提升的公司數(shù)量真的相當(dāng)驚人，我非常感激這些合作伙伴。

最后，關(guān)于我們執(zhí)行路線圖的問(wèn)題，公司有年度路線圖，并且預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)按照年度路線圖執(zhí)行，這樣做，我們當(dāng)然能夠提高平臺(tái)的性能。同樣非常重要的是，當(dāng)我們以數(shù)倍的幅度提高性能時(shí)，我們就在降低訓(xùn)練成本、降低推理成本、降低人工智能的成本，使其能夠更容易被大眾所使用。另一個(gè)需要注意的重要因素是，一個(gè)固定規(guī)模的數(shù)據(jù)中心——數(shù)據(jù)中心總是有一定的固定規(guī)模，過(guò)去可能是幾十兆瓦，現(xiàn)在大多數(shù)數(shù)據(jù)中心是一百兆瓦到幾百兆瓦，我們還在規(guī)劃千兆瓦級(jí)的數(shù)據(jù)中心——不管數(shù)據(jù)中心規(guī)模多大，電力都是有限的，而當(dāng)你處于電力有限的數(shù)據(jù)中心時(shí)，每瓦特的最高性能會(huì)直接轉(zhuǎn)化為我們合作伙伴的最高收益。

所以一方面，我們的年度路線圖降低了成本，另一方面，因?yàn)槲覀兠客咛仉娏λ鶆?chuàng)造的性能比其他任何產(chǎn)品都要好，我們?yōu)榭蛻?hù)創(chuàng)造了盡可能高的收益，所以這個(gè)年度節(jié)奏對(duì)我們來(lái)說(shuō)非常重要，據(jù)我所知，一切都在按計(jì)劃進(jìn)行。

（持續(xù)更新中。。。）